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私铸者除豪门大族,也有为对付日益加重负担的百姓。到后甚至“剪铁碟,裁皮糊纸以为钱,相杂用之”。社会经济由此走向了绝境,不久后隋亡。比起古代来,中国近现代纸币的通货膨胀发展更大,其中比较重要的有北洋军阀的“京钞风潮”,特别是国民党的法币改革和金圆券金汇兑本位制,其结果更是危害巨大而终直接导致经济体系的垮台。新中国成立后,人民政府充分认识到货币超发所带来通货膨胀的危害性并做建立了行之有效的体制。1994 年全国人大《人民银行法》的通过,更使人民币在制度上杜绝政府主动超发货币。该法案明文限定,人民银行再也不得对政府财政透支,以后政府的财政需要,只能靠税收、靠发债、靠国有资源的收益。这样,中国终于在财政与货币之间安排了制度性间隔,奠定了稳定人民币币值的基础。但随着中国对外开放的扩大,由汇率机制导致的央行被动释放货币却又成为货币超发的根本问题。高价回收黄金各种奢侈品。
不断增长的货币供应量国家每年新增的储备,全部是央行用基础货币买进来的。1997-2005 年间人民币兑美元汇率为8.26元,意味着每增加1 美元国家储备,央行就要增加动用8.26 元人民币的基础货币向商业银行购汇,这8.26 元“高能货币”转入商业银行,再乘上4-5 倍的货币周转速度,可放给市场的总额就是40 元人民币上下。由于从汇率形成机制派生出来的货币发行,究竟有多少银行间市场的被央行收购,着眼点不是政高价回收黄金各种奢侈品。
府本身的财政需要,也不受财政动力的驱使,因此这是一种被动的货币发行,但这种被动发行同样具有主动发行的效果。这样,人民币汇率的形成机制,在事实上已经成为货币当局被动发行人民币的机制。而随着储备的不断增加,这时候的被动发行就会呈现越来越明显的货币超发现象了。新千年伊始,年度新增储备的量和相对量开始逐渐攀升。从465 亿美元(2001)、742 亿美元(2002)、1168 亿美元(2003),直到2066 亿美元(2004);年增长率则分别跳到28%、34%、40% 和51%。这是一种很明显的 “货币超发”。再高价回收黄金各种奢侈品。