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你可以去IPO排队等待三年上市;也可以先去新三板挂牌,等待新三板自身的发展,这可以利用进一步分层后带来的交易方式改变,或者等待A股注册制实施后,再“转板”去A股。
新三板企业面临很大的困扰,尤其是那些缺乏借壳上市的实力,可是又不甘心被上市公司全权控制的新三板企业来说。
当这些新三板企业一边听着新三板唱衰的四面楚歌;同时另一边排队IPO却遥遥无期,它们到底该何去何从,该做出何种选择呢?
对于这一困扰,新三板企业一定要先弄明白关键点:新三板能带来什么,以及会阻碍什么,如果选择IPO,那么会面临哪些风险?
▌新三板带来的利
我国正面临着资本市场多层次化,而新三板愈发成为资本市场的重要地基。
尤其是,新三板企业的注册制的运作方式是从天就顺延下来的,这些年获得了迅速发展。2016年12月19日,新三板第10000家企业挂牌,终于跨入万家时代,标志着新三板市场成为世界大的证券交易场所。
一个证券交易场所起码要具备两点基本功能:
融资功能
交易功能
就目前情况来看,在融资功能方面,新三板的表现尚佳;然而新三板的交易功能还十分欠缺。
从细节上看,新三板的融资功能在一定作用上起到了替代B轮和C轮融资的功能。如果一家企业发展前景良好,那么挂牌新三板有利于更为方便去估值,以便吸引更多的融资。
新三板的融资功能就反衬的交易功能比较不理想。
据数据表明:2015年新三板市场的总交易量比2014年新三板市场的交易总能多达10倍的增长,然而,15年全年的交易量却不如牛市的A股1小时的交易量。2016年全年的交易量依然不够乐观。
如果再考虑扣除新三板市场中一些牛人公司,比如说商行、券商、大型PE和明星公司等等,余下公司的交易量就更不好看了。数据显示有超过一半的公司甚至一整年都没达成一笔交易。
因此,财富效应就随着交易功能的缺失而被淡化。
对于目前的新三板市场,更应该将其看作为一个"展示板",把其主要功能展示在便利融资和替代上更合理。
当然,值得警惕的是近新三板的监管,包括融资审批、募集资金监管等,有向主板靠拢的趋势。从成熟市场实践看,公司上市后的融资行为、并购行为是公司的自治事项,仅需满足公司自身审批程序和信息披露义务即可。如果新三板在这个问题上走偏,将会导致融资功能弱化。
▌新三板带来的弊
企业挂牌新三板,带来的诸多便利,诸如可以非常方面的“转板”至沪、深交易所上市,一直是极大的诱惑。但事实上,操作难度非常之大,甚至不可能。
原因包括两点:
巨大的“”空间让其不可行。目前新三板挂牌企业要成为A股上市,只能与其它企业一样,按照完全相同的程序排队接受证监会的审核。由于目前IPO排队企业众多、时间漫长,如果出现一条特殊的便捷通道,对原有IPO排队企业显然是不公平的。个人看来,除非A股实施注册制并且已经基本消化完存量排队企业,否则制度设计中的“转板”将不可能出现。
新三板成为A股的中转站也不符合股改公司对其的定 位。新三板当然不是中国的纳斯达克,但可以说其象“几十年前的纳斯达克”或者说是“有成为纳斯达克的可能”。纳斯达克的发展史就是从一个“屌丝”场外市场发展成为一个多层次资本市场。在1975年,纳斯达克完成由市场向交易所市场的转变;1982年进行了次分层,将49家为活跃的股票划入高一层级的市场;2006年进行第二次分层,符合更高标准的1187家公司成为全球精选市场的批上市企业。以苹果公司为例,其在1980年挂牌纳斯达克市场,历经1982年、2006年二级分层后成为目前纳斯达克标志性的上市公司之一。
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