新加坡华飞De-coiffure迪科飞之定向增发

新加坡华飞De-coiffure迪科飞了解，市场对定向增发股票由起初的热烈追捧，到近期的冷落抛弃，其中原因值得思量。归纳起来，影响的因素主要体现在增发后的盈利预期、增发的对象、增发价格、市场状况等几个方面，那么我们就看看下面的介绍吧。

  新加坡华飞提示一 ，定向增发资金的用途决定了未来的盈利预期，对其能否顺利完成以及之后的市场表现起到十分关键的作用。如果定向增发是与集团整体上市、大股东优质资产注入等内容相关，一般来讲可以提高上市公司质量，业绩增厚预期较为明确，投资者对此较为欢迎。如果只是单纯的项目资产注入，且项目盈利预期并不能给上市公司带来增长，且增发价格较高，就会被市场认为有“圈钱”嫌疑，从而受到冷落。还有一种情况是，虽然增发注入资产十分优良，但增发后股本的扩张速度与注入资产的盈利相比较为悬殊，每股收益将被摊薄，由此也将受到冷落。

  新加坡华飞提示二 ，增发的对象也是一个十分重要的因素。增发对象主要分为大股东、战略投资者、一般机构投资者。一般来说，增发对象为大股东和战略投资者的，公司股票的中长期潜力较大，因为他们对公司的经营十分了解，出于对未来发展的考虑，整合资源与业务，上下游联合完善延伸产业链、或整体上市，取得更好效益，注重稳定增长，忽略短期波动。如果增发对象为一般投资者，则更为注重直接的、短期的利益，虽然也进行价值挖掘，但实际上更注重其股票的价差收益，价格随市场状况波动更为明显。

  新加坡华飞提示三 ，增发价格确定十分关键。《上市公司证券发行管理办法》规定，“发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。”从目前公布定向增发的方案来看，多数定价为公告日前20日的均价或是其90%。到底什么样的价格是合适的，标准难以统一，定价的基础是增发所能带来的盈利预期，但影响盈利预期的不确定性因素也多，从而造成偏差。价格过高很可能导致发行失败，而发行价格过低有可能难以满足上市公司的融资需求。从市场的角度看，应该说认可的程度越高，价格越合适。

  新加坡华飞提示四，增发的时机与定价水平和当前的股票市场状况相关。一般来讲，在市场处于牛市或是阶段性上升的时候，由于市场预期较高，交投活跃，上市公司的再融资容易进行，给予的估值也相应提高；如果市场处于熊市或调整阶段的时候，上市公司的再融资难度增加，价格也相应调低。今年上半年，行情上涨势头强劲，在此期间公布增发的股票其走势比较出色，但当股指上涨到1700多点之后，继续上行明显乏力，调整预期加重时，市价跌破增发价不可避免。如果未来市场进入阶段性调整，那些已公布增发方案的上市公司可能要被迫做出推迟增发或调低增发价格的选择。

  除了上述影响因素以外，从已经公布增发方案的上市公司实际运行情况来看，还存在其它一些问题。目前市场质疑比较多的主要集中两个方面：一是大股东注入资产的质量与估值水平，是否存在资产高估、变相的问题；二是在定向发行过程中，是否存在股价操纵或变相操纵、向关联方利益输送等问题。目前这些情况已经引起管理层的关注，未来可能会有一些措施出台加以规范。对于中小投资者，操作上还是要多一份谨慎，不能盲目的见增发就买进，而是要有选择地参与。新加坡华飞De-coiffure迪科飞整理。